最近，碧水源董事長文劍平一直牽掛著創(chuàng)業(yè)板。2007年碧水源被中關(guān)村管理機構(gòu)推薦給深交所，之后深交所有相關(guān)人員對該企業(yè)進行了深入調(diào)研，就在2008年初碧水源還對上創(chuàng)業(yè)板抱有十足信心，不過如今其領導層卻也在發(fā)愁，如何讓自己成為傳言中的創(chuàng)業(yè)板頭批50名。
碧水源已經(jīng)在一年前向北京證監(jiān)局備案于中小板，不過對于“是否轉(zhuǎn)去創(chuàng)業(yè)板”，該公司分管財務的副總裁何愿平向《當代經(jīng)理人》記者表示，“這要看國家安排，讓我們上哪個板，我們就上哪個板”。
但已經(jīng)等待IPO一年多的碧水源，顯然有點困倦了，何愿平所希望的是無論創(chuàng)業(yè)板還是中小板，哪個能先上就上哪個。11年過去了，創(chuàng)業(yè)板的面紗還未揭開，而在眾多想窺其全貌的人眼中，其模樣各不相同。出國后改學金融，2001年歸國創(chuàng)業(yè)的何愿平就很看好中國創(chuàng)業(yè)板，“至少這第一批的50名肯定非常優(yōu)秀，論實力，我們可以排前50名，但現(xiàn)在亦不確定是否能出現(xiàn)在該名單上。”
碧水源是一家典型的高技術(shù)企業(yè)，由歸國留學生創(chuàng)辦于2001年，專業(yè)從事污水處理和資源化應用。2002年11月該公司的膜生物反應器（BVR）獲國家實用專利，該項技術(shù)處于污水處理和資源化應用領域世界前三強、國內(nèi)第一的水平。此種技術(shù)可把污染水變成再生水，目前被公認為世界上最先進的污水處理技術(shù)。但現(xiàn)在，該項技術(shù)在污水處理行業(yè)中，只占有1％的市場。
至今，碧水源已完成以下項目：北京密云再生水4.5萬噸/天回用工程、奧運配套工程的溫榆河水資源10萬噸/天利用工程、懷柔再生水3.5噸/天回用工程、北京奧林匹克公園中心區(qū)龍形水系自然水景工程、中國國家大劇院水處理工程等。至2007年，碧水源已建成的MBR廢水資源化工程總能力達1億噸/年，居世界前列。
自2002年以來，碧水源銷售額每年幾乎都以100％的速度增長，利潤率高達30％。2006年該公司會計期內(nèi)確認銷售收入為1.1億元人民幣，凈利潤近3600萬；2007年會計期內(nèi)確認銷售收入2.06億，凈利潤超過7000萬；2008年，奧運會的舉行，致使北京周邊地區(qū)施工項目停滯，這導致碧水源2008年凈利潤僅為7500萬。
數(shù)據(jù)鑿鑿，但卻無法掩蓋該公司所面臨的威脅。據(jù)悉，該公司的主要競爭對手是GE、西門子兩大巨頭。不過到目前，碧水源在膜生物反應器領域占有國內(nèi)市場60％以上的份額，而前兩大巨頭還未及其零頭。在碧水源看來，作為民族品牌，決不會賣給外國人，因為一旦賣出將直接威脅中國水安全。何愿平甚至把碧水源比作永遠活著的布魯諾，最終將抵抗住惡勢力。而上市正是其取得勝利的重要工具之一：第一、人們一般都認為上市公司信用度高，更容易開展業(yè)務；第二、吸引人才；第三，公司正規(guī)化，不但信息公開，而且實施法人治理結(jié)構(gòu)會讓企業(yè)更平穩(wěn)成熟。
顯然碧水源并不希望上市遙遙無期，甚至亦未做好遙遙無期的準備，不過相比從前，碧水源已經(jīng)在積極申請銀行貸款。何向《當代經(jīng)理人》表示，“像我們這種高科技的輕資產(chǎn)公司，不缺小錢，只缺大錢。我們現(xiàn)在并不準備私募，雖然找我們的機構(gòu)投資者一波又一浪。”2007年6月，碧水源完成股份改造。如今，公司股權(quán)由7大股東持有，除了上海鑫聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資與云南國際信托各持有7.5％的股權(quán)外，其他皆為包括文劍平、何愿平在內(nèi)的5位高管成員管理層持股。何愿平表示，一旦碧水源完成上市，公司內(nèi)部將實行員工期權(quán)激勵計劃。
做企業(yè)，無論是當豬賣，還是當兒子養(yǎng)都無可厚非。不過，只要是準備把企業(yè)做成百年老店，都不可避免要進行IPO。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估測，如果IPO募集一億元人民幣，上市前所花成本大約在一千萬左右。但何愿平對此成本不以為然，“其實上市前的準備是對公司的一次重要檢測和規(guī)范，使公司治理結(jié)構(gòu)更趨完善。”
碧水源希望IPO所募集金額在4億元人民幣左右，這筆資金主要用于加大研發(fā)投入和擴大膜組器生產(chǎn)基地。該基地已于2007年下半年動工建設，2008年7月份部分生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)。何愿平表示，該項目完全建成投產(chǎn)后，預計年產(chǎn)值可達3億～4億，凈利潤可以超過1億，計劃在4年內(nèi)回收成本。
對于傳言中創(chuàng)業(yè)板將被限制募集金額，何認為，“創(chuàng)業(yè)板上的公司都是高增長企業(yè)，而且大部分已過高風險期，所以其PE應該高。監(jiān)管機構(gòu)不能人為壓低PE，如果被壓低，好公司肯定不愿意上創(chuàng)業(yè)板，因為賣不了好價錢。我覺得應實行詢價制度，市場會給出合理定價。當然政府要做相關(guān)引導，讓那些具備風險能力的投資者進入創(chuàng)業(yè)板，這類投資者能以理智眼光做好公司估值。”
談到該公司未來發(fā)展所面臨的風險，何愿平向《當代經(jīng)理人》表示，無非在三方面：一、國家政策出現(xiàn)重大變化，不再發(fā)展環(huán)保事業(yè)；二、創(chuàng)始人團隊出現(xiàn)大變故，不過該團隊中的5、6個人以前都是在國外留學的同事，且互補性較強；三、最大的風險可能在于盲目擴張。因為如今碧水源所提供的產(chǎn)品和服務嚴重供不應求，可一旦擴張過快，其技術(shù)升級可能跟不上競爭對手，與此同時項目操作中的前、中、后期技術(shù)服務也可能達不到目前水平。如今即便是學水務出身的大學生也需要經(jīng)過一年的邊干邊學才能達到碧水源公司的技術(shù)要求。
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